Duruma bir tüketicinin gözünden bakarsanız, enflasyon her zaman kötü bir şeydir. Tüketiciler için fiyatların sabit bir seyir izlemesi veya düşüş göstermesi çok iyidir. Fakat bir merkez bankası patronu perspektifinden değerlendirirseniz, fiyatların uzun vadede düşüşü sizin için kötü bir şey olacaktır. Aslında bunun çok basit bir nedeni vardır: eğer tüketiciler ürünlerin gelecekte daha da ucuzlayacağından emin olurlarsa, büyük harcamalarını mümkün olabildiğince ertelemeye çalışırlar. Bu da doğal olarak genelde her ekonominin can damarını oluşturan yerel pazarın önünü tıkar.
Uzun yıllar boyunca deflasyon Japonya'nın en büyük problemlerinden birisini teşkil etmiştir. Başbakan Shinzo Abe hükümetinin izlediği politikaların merkezinde ağır aksak ilerleyen ekonominin canlandırılması hedefi yatmaktadır - kısmen para politikaları kısmen de altyapı projelerine yapılacak harcalar vasıtasıyla. Bu yolda ilerlenirken yapılması gerekenlerden birisi de sistemde istikrarlı bir şekilde sürekliliğini koruyacak, düşük enflasyonun teminidir. Japonya Merkez Bankası'nın enflasyon hedefi %2 seviyesindedir. Fakat bu rakama ulaşmak hiç de kolay görünmemektedir.
Japonya'da "çekirdek" tüketici fiyatları endeksi (yakıt masrafı gibi pek çok kalemin dahil olduğu fakat taze gıdanın hariç tutulduğu) geçen yılın Ağustos dönemine kıyasla %0.1 oranında gerilemiştir. Enflasyon gerilemesi son iki yıl içerisinde ilk kez görülmektedir. Tüketici fiyatları endeksi bir önceki Ağustos'a göre %0.2 artış kaydetmesine karşın aylık bazda (Temmuz ayına kıyasla) yerinde saymıştır. Japonya Merkez Bankası, %2 olan enflasyon hedefinin gelecek senenin ilk yarısında yakalanacağını ümit etmektedir - fakat bu beklenti artık pek de gerçekçi gelmemektedir.
Çekirdek enflasyon üzerinde etkili olan faktörler arasında hiç şüphesiz ki uluslararası petrol (ve türevi) ürünlerde gözlenen sürekli düşüşler bulunmaktadır ki bu da Japonya'nın kendi kontrolünde olan bir şey değildir. Japonya, ihtiyacı olan petrol ve gazın neredeyse tamamını dışarıdan satın almaktadır. Bu ithalat Amerikan doları üzerinden yapılmaktadır ve Japon yeninin son zamanlarda Amerikan doları karşısında değer kazanması ödenen ücretlerin düşmesine yol açmıştır.
Bazı analizciler Japonya Merkez Bankası'nın -düşük enflasyon rakamları dolayısıyla- para politikalarını daha da gevşeteceği beklentisini taşımaktadır. Bu sayede, ayrıca, yavaşlama sergileyen Çin ekonomine paralel bir şekilde azalan talebin etkileri de savuşturulabilir.